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法因数控002270新厂房落成业绩有望出

时间:2019-05-14 16:29:27 来源:互联网 阅读:0次

法因数控(002270):新厂房落成 业绩有望出现释放

11 月18 日,公司孙村新厂区正式落成,公司为此在新厂区举办了开业庆典暨新产品展示会。我们认为,新厂区的落成,对公司具有重要意义,标志着公司的募投项目向正式投产又迈进了一步。根据公司上市公告,募投项目达到设计产能后,公司主导产品综合产能将提升188%,可新增销售收入超过5 亿元,对比08 年公司3 亿元的营业收入,相当于再造近两个法因数控,公司未来几年产能扩张都不成问题,公司的成长空间得到拓展。

短期内募投项目投产仍然只能是投资者的期望而已。公司新厂区的落成,标志着募投项目投产又近一步。但根据我们现场观察,新厂区目前仅有两台二手进口设备在进行安装调试,虽然估计后续仍会有设备陆续到位,但根据公司透露,募投项目中的另外两台进口设备2010年的4、5 月份才能到位。另外,公司还需要对人员进行配置,新厂房的基础设施仍然需要进一步完善,考虑到以上因素,我们仍然坚持前期我们调研的结论:募投项目要在明年中旬左右才能投产。当然,为解决产能瓶颈,公司也存在加快项目进程的动力,我们会密切关注公司募投项目的进展。

由于产品结构的优化,三季度毛利率提升幅度超预期。三季度公司毛利率为37.84%,较09年上半年的33.26%,有4.58%的提升幅度,同比去年也有1.96%的提高。公司认为,由于公司产能所限,因而对订单进行了适当的取舍,优先选择毛利率高的订单,公司三季度毛利率提升幅度大主要是产品结构的优化,这与我们先前的判断基本一致。

由于我们的预测假设并没有发生改变,我们依旧维持先前的盈利预测:预计公司2009-2011年EPS分别为0.43元、0.58元和0.75元,对应PE 分别为44倍、33倍和25倍。公司当前订单情况饱满,一旦2010年公司募投项目能够建成投产,公司的业绩有望出现释放,并存在超出预期的可能,我们上调公司的长期投资评级至"谨慎推荐"。

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