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化工短期关注限电影响长期还看高成长子行业

时间:2019-08-16 19:00:19 来源:互联网 阅读:0次

化工:短期关注限电影响 长期还看高成长子行业 2011-05-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

要点:

石化行业:成品油调价是影响二季度业绩的主要因素。目前国际原油价格处于高位,由于中东局势和美元贬值等原因,短期内深幅回落可能性不大,所以料二季度石化企业仍将延续主营收入同比上升的情况,但是毛利变化需要看成品油调价情况,如果成品油价格不动,那么二季度毛利和净利润会降低,如果能顺利调价,那么盈利水平料将维持。

氯碱:关注缺电形势的发展。对于二季度,由于原油价格的高涨,下游需求的逐步恢复,都将支撑氯碱产品的价格,毛利率也将维持之前的趋势。需要注意的是目前主线的大范围缺电的趋势是否会持续,缺电对于西部一体化的氯碱企业是个利好。

纯碱:平稳发展。纯碱企业的下游主要是房地产,和氧化铝。应该说下游目前发展比较平稳缓慢升温,因此纯碱的价格有望在1800一线企稳。二季度业绩应该和一季度相当。

粘胶:完全竞争状态,产品结构优化和原料控制能力是王道。行业已经经过了高速发展的时期,目前呈现产能过剩的完全竞争状态,对于企业而言如何规避原材料价格波动的风险是要务,通常的路有两条:向上控制棉短绒资源,以及寻找棉短绒替代资源。我们认为随着棉花价格的走跌,粘胶主要原料棉短绒价格大幅下降,同时溶解浆产能上马后,粘胶原料的供应紧张将获得有效缓解,二季度粘胶企业或将迎来一个盈利好转的机会。建议特别关注在产品结构优化上走在前列的相关企业,如南京化纤(参股的兰精公司用进口木浆生产差别化纤维)和 化纤(竹纤维的领头羊)。

精细化工高级中间体:高增长和高盈利仍将持续,未来主看产品结构优化。从分析来看,行业仍然处于高成长阶段,典型的特征是产能的释放是行业内相关企业业绩跃升的重要途径。但目前来看,行业平均的动态PE仍然有68倍,而对应11年的PE仍有40倍,可以说市场基本上已经反映了行业未来的高增长。我们认为未来的股价刺激因素除了产能的提前释放之外,还有相关上市公司在现有产品结构上的调整,从而整体提升公司的盈利能力。从公司未来的发展前景以及目前股价的投资价值来看,我们首推联化科技,其次看好天马精化和永太科技。

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